股票杠杆开通的方法有几种反弹超20%！这些“神基”上涨推手是谁？

　　近期股票杠杆开通的方法有几种，各大主流宽基指数波动加剧，微盘股却走出了一波独立行情。

　　自7月22日见底以来，万得微盘股指数在近一个月已经反弹近20%，微盘策略基金也大幅回血，多只产品近一个月上涨超20%。

　　业内人士表示，总体来看，微盘股这轮修复的底层逻辑较为扎实，是市场经历极致偏离后自身再平衡力量的体现。不过，随着市场风格逐步再平衡，微盘股行情或从“超跌反弹”逐步转向“分化修复”，后续行情的持续性仍需观察资金面和基本面能否形成支撑。

　　风格再平衡成重要推手

　　Wind数据显示，截至8月21日，近一个月来，万得微盘股指数已经反弹了近20%，年度收益率也成功转正，今年来上涨4.53%。

　　同时，微盘策略基金也在近期反弹迅猛，太平量化选股混合A、金鹰研究驱动混合A、富荣福耀混合A等多只产品近一个月上涨超20%，此外还有中信保诚多策略混合（LOF）A、华泰柏瑞量化阿尔法A、国联鑫起点混合A等近20只微盘策略基金反弹超15%，全市场36只主动管理的微盘策略基金月均涨幅为15.64%。

　　不过，此前以微盘策略著称的一些“网红神基”却在本轮反弹中表现一般，比如金元顺安元启在近一个月的涨幅仅有12.63%。

　　谈及小微盘风格近日的反弹行情，中信保诚基金分析，这或主要源于市场风格的震荡再平衡。目前A股资金存量博弈特征逐渐凸显，高估值主线溢出的存量资金或需寻找估值较低、波动弹性相对充足的较低位方向。微盘股相对适配当前存量资金的避险轮动需求，有望成为市场的关注点之一。经历前期持续调整后，大多数微盘标的估值弹性空间或已相对充足。

　　中证2000增强ETF招商基金经理邓童也指出，市场在经历了一轮极端的“头部虹吸”之后，资金开始自然地向阻力最小的方向流动。前期科技主线的交易拥挤度已经很高，资金高度集中在少数热门板块里，小微盘股在科技股上涨过程中持续承压。近期，随着市场企稳，流动性不再高度集中在科技股，小微盘股的反弹叠加了超跌后基本面有吸引力和流动性反转这两重修复力量。

　　持续修复仍面临约束

　　不过，在市场风格逐步再平衡之后，微盘股行情究竟是反弹还是反转？从当前资金表现来看，市场情绪虽有所修复，但资金对于行情持续性的判断仍较为谨慎。

　　华泰柏瑞基金坦言，当前有两个制约因素不容忽视。一是市场整体流动性偏紧，年内全市场日均成交额2.7万亿元，较2024年“9·24”行情高点明显萎缩，增量资金入场谨慎，万得微盘指数近一月日均成交仅219亿元。二是核心主线的“虹吸效应”仍在，半导体、创新药等科技方向承载着“十五五”政策红利，只要基本面趋势向好，资金就有持续聚焦的理由。从这个角度看，小微盘面临的流动性挤压或将长期存在，其修复窗口和力度，大概率仍取决于主流赛道的轮动节奏。

　　积极信号与制约因素交织，也使得部分抄底资金在微盘股反弹过程中逐步止盈，“只做反弹”的意向较为明显。

　　以规模较大的中证1000ETF南方为例，今年7月，该ETF曾获得了约260亿元的资金净流入，但8月便转为净流出态势，月内净流出金额超150亿元。

　　类似的情况也发生在中证2000ETF华泰柏瑞上，该ETF曾在今年7月至8月上旬迎来超50亿元的净申购，但自8月6日以来，其基金份额节节缩水，截至8月21日已经净流出超20亿元。

　　整体来看，Wind数据显示，全市场中证1000ETF和中证2000ETF在今年8月合计净流出超300亿元，显示资金在短期躁动后仍保持较强谨慎。

　　华泰柏瑞基金表示，客观而言，小微盘的定位不是主线的“接棒者”，它的真正价值在于提供一类脱离单一行业约束、弹性较足的差异化进攻工具，用以平衡极致分化环境下的持仓结构。

　　超跌反弹走向分化修复

　　在资金边际趋于谨慎的背景下，微盘股后续能否由阶段性反弹走向持续修复，关键仍在于基本面能否接棒，以及市场资金能否形成稳定承接。

　　邓童指出，从历史经验来看，修复不会是一两天就结束的，但行情的性质可能会从最初的“超跌反弹”逐步转向“分化修复”，也就是说，不再是无差别的普涨，而是有基本面支撑、有产业逻辑的标的会走得更远。总体来看，微盘股这轮修复的底层逻辑较为扎实，它是市场在经历了极致偏离后自身再平衡力量的体现。

　　至于后续的催化剂，邓童建议关注两个方面：一是业绩。8月是半年报密集披露期，中小盘成长股能否交出有说服力的成绩单，会直接影响修复行情的成色。业绩能兑现的方向，资金大概率会继续跟进。二是资金面。科技股是否再度“虹吸”资金、量化小微盘策略能否获得更多资金流入，这些指标可以帮助判断市场的承接力到底稳不稳。

　　对于如果科技股迎来第二波行情，微盘股会否再次受到资金虹吸效应的影响，一位微盘策略基金的基金经理认为“概率很低”。他认为，虹吸效应通常出现在市场对某一主线有高度一致预期时，比如2012年、2021年主线行情吸金抱团阶段均出现过类似情况。经过今年7月份的大跌后，市场分歧加大，预计很难再形成如此一致的看法，因此即使后续科技股上涨，对微盘股的冲击也会减弱。

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　　责编：彭勃

　　校对：高源

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